📊 AI 智能摘要
【核心观点】
报告聚焦电力设备与高端制造板块，认为AI液冷需求推动高端数控机床行业高增长，壹连科技海外业务扩张显著；同时指出美丽护理领域国货与国际品牌竞争格局分化，大众赛道国产替代加速。建议关注电力设备、餐饮会展、美护及零售等标的。
【关键要点】
• 国网2026年首批计量设备招标量微增，但电能表招标均价下滑，威胜控股中标份额提升。
• 津上机床受益于日本数控机床出口高增长及AI液冷需求，高端数控机床国产化率不足6%。
• 壹连科技2025年海外收入同比增长134%，毛利率显著高于国内业务，与Bloom Energy深化合作。
• 美丽护理领域国货在大众价格带优势明显，高端赛道国产替代节奏放缓。
• 港股商贸零售与电力设备板块本周表现优于大盘，推荐科思股份、水羊股份等标的。
【风险提示】
⚠ 项目落地不及预期
⚠ 社会零售不及预期
⚠ 行业竞争加剧