万联证券_通信行业跟踪报告：海外头部厂商继续加强AI资本开支，持续关注光通信产业链投资机遇_20260511

【核心观点】 报告指出海外头部厂商（谷歌、亚马逊、微软、Meta）2026年AI资本开支将达7250亿美元，同比增长77%，推动光通信产业链需求。预计2026年数据中心交换机销售额增长86%，以太网光模块增长65%。供需失衡短期难缓解，建议关注高速光模块、光器件及布局CPO/OCS技术的企业。维持‘强于大市’评级。 【关键要点】 • 海外AI资本开支激增，头部云厂商2026年投入7250亿美元（同比+77%） • 2026年数据中心交换机销售额同比增86%，以太网光模块市场增长65% • EML激光器供需缺口超30%，1.6T光模块爬坡速度超预期 • 光互连在AI数据中心建设中重要性凸显，建议关注高速光模块及上游核心材料器件 【风险提示】 ⚠ 中美科技摩擦及地缘政治风险 ⚠ 算力产业需求不及预期 ⚠ 技术突破不及预期及市场竞争加剧