📊 AI 智能摘要
【核心观点】
金石资源2025年受益于氟化工业务扭亏及新项目投产，营收同比增长41.2%，净利润增长26.7%。2026Q1受安全监管和成本压力影响，业绩短期承压。长期看，自产硫酸降本、蒙古国项目投产及AI液冷氟化液新业务有望驱动增长，维持增持评级。
【关键要点】
• 氟化工业务扭亏，无水氟化氢毛利率修复至5.73%
• 2026Q1业绩下滑主因：安全监管、低毛利产品增加及硫酸成本上升
• 长期增长逻辑：硫酸自供降本、蒙古项目投产及新业务布局
【风险提示】
⚠ 技术路线竞争风险
⚠ 产品需求不及预期
⚠ 蒙古萤石项目开发不及预期
⚠ 安全生产及环保风险