万联证券_点评报告：业绩增长亮眼，产品结构优化推动毛利提升_20260511

【核心观点】 潮宏基2026Q1业绩增长亮眼，归母净利润同比提升39.52%，毛利率同比提升3.99个百分点至26.92%。产品结构优化，时尚珠宝收入增长超30%，渠道持续扩张，加盟门店增至1669家。维持‘买入’评级，预计2026-2028年归母净利润分别为6.90亿、8.23亿、9.64亿元。 【关键要点】 • 2026Q1归母净利润同比+39.52%，毛利率提升至26.92% • 产品结构优化，高毛利时尚珠宝收入增长超30% • 渠道持续扩张，加盟店净增9家，进驻多个优质商圈 • 维持‘买入’评级，2026年PE为14倍 【风险提示】 ⚠ 宏观经济恢复不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 品牌品类拓展不达预期风险 ⚠ 原材料价格变动风险