东海证券_公司简评报告：净利润大幅增长，费用成本持续优化_20260511

【核心观点】 今创集团（603680）2025年净利润同比增长92.65%，费用成本持续优化，重点产品迭代及海外项目拓展顺利推进。预计2026-2028年归母净利润分别为6.55亿、7.26亿和7.81亿元，维持'增持'评级。 【关键要点】 • 2025年净利润同比增长92.65%，2026Q1净利润同比增长26.41% • 销售、管理、研发和财务费用率分别下降0.50pct、0.72pct、0.24pct、0.13pct • 深耕智能高铁、地铁升级及海外项目，推出多款新产品 • 数字化管理驱动降本增效，毛利率维持30.3%高位 【风险提示】 ⚠ 市场需求波动风险 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 产品质量风险