华金证券_新股覆盖研究：天海电子_20260511

【核心观点】 天海电子（001365.SZ）主营汽车线束、连接器及电子产品，市场份额超8%，为国内汽车零部件龙头。财务数据显示2023-2025年收入稳健增长，净利润保持正增长。凭借供应链整合和技术优势，公司在新能源汽车领域竞争力强，尤其在高压连接器和高速连接器布局领先。但毛利率略低于同业，需关注上市进程中的不确定性。 【关键要点】 • 主营汽车线束、连接器，市场份额8.45%，为国内第一梯队供应商 • 2023-2025年营收年复合增速27.5%，净利润YoY均正增长 • 技术覆盖高压连接器、mini-FAKRA等新能源汽车核心部件 • 客户覆盖传统燃油车巨头及新能源造车新势力 【风险提示】 ⚠ 新股上市存在失败风险 ⚠ 毛利率略低于同业平均水平 ⚠ 招股书数据解读可能存在偏差 ⚠ 同行业对比样本选取风险