📊 AI 智能摘要
【核心观点】
晨光股份（603899.SH）2025年报和2026一季报显示，Q1传统核心业务盈利能力提升，新业务如科力普强劲增长，收入同比增长5.44%。公司净利润略有下降，但维持'优于大市'评级，下调2026-2028年盈利预测，预计年均增长10%以上。风险包括新渠道和业务不及预期。
【关键要点】
• 传统核心业务盈利能力提升，Q1收入同比增长5.44%
• 新业务（如科力普）强劲增长，Q1收入同比增长10.3%
• 维持'优于大市'评级，下调盈利预测
• 2025年现金分红比例达70%，加大股东回报
• 风险提示：新渠道开拓不及预期、新业务盈利不及预期、集采政策影响
【风险提示】
⚠ 新渠道开拓不及预期
⚠ 新业务盈利不及预期
⚠ 集采政策影响