国信证券_一季度利润增长34%，预收款流入大幅增加_20260512

【核心观点】 圣晖集成（603163.SH）2026年一季度归母净利润同比增长34%，主要因毛利率提升及预收款流入增加。尽管收入同比下降6%，但公司在手订单稳定，海外拓展加速，上调盈利预测至2026-2028年归母净利润2.87亿、4.26亿、5.18亿元，维持"优于大市"评级。 【关键要点】 • 一季度营收同比降6%至5.41亿元，净利润同比增34%至0.39亿元 • 毛利率从9.76%升至11.86%，预收款流入3.49亿元带动经营现金流大幅增加 • 在手订单21.81亿元，2025年新签订单同比增60%，海外订单落地在即 【风险提示】 ⚠ 客户集中度较高风险 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 新市场开拓不及预期风险 ⚠ 汇率波动风险 ⚠ 中国台湾地区法律法规变化风险