中银证券_交运行业2025年报及2026年一季报综述：油运高景气散运回暖，三大航逐步扭亏廉航领跑，快递需求规模稳步扩张_20260512

【核心观点】 2026年一季度交运行业表现分化，油运和散运板块高景气，航空业盈利复苏，快递需求稳步增长。但中间产品供应链及跨境物流业绩承压，铁路客运复苏但公交板块分化加剧。建议关注航运、航空、快递龙头及公路铁路优质企业。 【关键要点】 • 油运运价大幅上升，散运需求回暖，港口业绩稳健 • 航空业复苏明显，廉航盈利强劲，大航扭亏 • 快递业务量增长13.6%，头部企业盈利修复 • 铁路客运量增长5.5%，高速公路行业稳健 【风险提示】 ⚠ 航运价格波动风险 ⚠ 航空需求不及预期 ⚠ 快递行业竞争加剧 ⚠ 政策变化风险