中邮证券_制冷剂景气向上，高端化转型开启成长新空间_20260512

【核心观点】 永和股份（605020）2026年Q1业绩增长显著，制冷剂景气度提升与高端化转型驱动成长。报告预计公司未来三年营业收入和净利润保持较高增速，主要受益于氟碳化学品价格回升、含氟高分子材料放量及新项目投产，建议积极关注。 【关键要点】 • 2026年Q1营收同比增长16.37%，净利润同比增长85.11%，主要由制冷剂价格上涨和新产品贡献。 • 制冷剂行业景气度向上，公司含氟高分子材料销量同比增长52%，高端化产品如PFA、PVDF项目推进中。 • 预计2025-2028年营业收入年均复合增长率14.64%，净利润年均复合增长率24.72%，市盈率从24.96降至12.32。 • 投资评级：买入（相对基准指数涨幅预期超20%）。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动风险 ⚠ 产品价格波动风险 ⚠ 新项目进度不及预期风险