中邮证券_业绩稳健增长，“常规+极限”全场景试验场雏形已现_20260512

【核心观点】 中汽股份2025年营收同比增长11.72%，净利润增长21.83%，主要受益于二期试验场投入运营及对寒区检测中心的战略收购，形成‘常规+极限’全场景检测能力，巩固行业龙头地位。预计2026-2028年营收与净利润持续增长，维持‘买入’评级。 【关键要点】 • 营收稳健增长，2025年净利润同比提升21.83%，毛利率达63.67% • 完成对寒区检测中心收购，形成‘高寒+热带+常温’全场景测试网络 • 预计2026年营收6.77亿元，PE为33.2倍，维持‘买入’评级 【风险提示】 ⚠ 汽车智能化测试需求不及预期 ⚠ 市场竞争加剧导致毛利率下滑