📊 AI 智能摘要
【核心观点】
新乳业2026年一季报显示，公司营收同比增长8.3%，净利润同比增长39.9%，盈利能力显著改善。业绩增长主要得益于低温业务持续高增长（维持两位数增速）和新品贡献，同时毛利率提升至30%。公司战略聚焦低温鲜奶和特色酸奶，渠道深耕与DTC模式有望长期支撑增长。维持'买入'评级，未给出6个月目标价。
【关键要点】
• 26Q1营收28.4亿元，同比增长8.3%；净利润1.9亿元，同比增长39.9%。
• 低温品类延续高增长（两位数增速），新品收入占比保持双位数，毛利率提升0.5pp至30%。
• 费用率稳中有降，净利率同比提升1.5pp至6.7%，未计提资产减值损失。
• 战略聚焦低温鲜奶和特色酸奶，强化区域渠道与DTC模式，长期增长潜力足。
【风险提示】
⚠ 原奶价格大幅波动风险
⚠ 高端化升级不及预期风险
⚠ 乳制品消费需求恢复不及预期风险
⚠ 食品安全风险