中邮证券_国材赋能，瓷启新程_20260512

【核心观点】 中邮证券首次覆盖国瓷材料，给予‘买入’评级。公司2025年营收同比增长13.24%，净利润微增0.91%。各业务板块协同发展，电子材料和新能源材料表现突出。预计2026-2028年营收和净利润持续增长，市盈率从63倍降至31倍。主要风险包括市场竞争和技术开发风险。 【关键要点】 • 2025年营收同比增长13.24%，净利润微增0.91% • 各业务板块协同发展，电子材料和新能源材料增长强劲 • 首次覆盖给予‘买入’评级，目标价未明确 【风险提示】 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 技术开发风险 ⚠ 原材料价格波动风险