📊 AI 智能摘要
【核心观点】
东海证券维持众生药业（002317）'买入'评级。公司2025年业绩大幅修复，归母净利润同比增长192.18%，主要因资产减值损失大幅收窄至0.2257亿元。中成药与化学药业务稳健增长，创新管线多款药物获批上市或进入临床后期阶段，未来市场空间广阔。基于业绩表现，下调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，对应PE从54.80倍降至39.44倍。
【关键要点】
• 2025年收入同比增2.24%，净利润同比暴增192.18%，主因资产减值损失大幅减少
• 中成药与化学药双业务稳健，原料药业务同比增长90.97%
• 创新药物放量可期：昂拉地韦纳入医保且拓展儿童用药，RAY1225三个适应症推进顺利，泛PDE抑制剂进入临床后期
【风险提示】
⚠ 产品销售不及预期风险
⚠ 市场竞争加剧风险
⚠ 研发进展不及预期风险