📊 AI 智能摘要
【核心观点】
AI重塑互联网流量入口，推动平台分化。Google AIO和ChatGPT成为新流量入口，对依赖搜索导流的平台如Yelp、TripAdvisor造成冲击，而拥有网络效应、独家数据或自建履约能力的平台（如Meta、Amazon、Netflix）短期影响较小。推荐关注交易类平台和订阅服务龙头，但需警惕AI变现不及预期及流量迁移风险。
【关键要点】
• AI通过Google AIO和ChatGPT重塑流量入口，推动平台分化
• 强依赖搜索导流的信息类平台受冲击，而社交、订阅、自建履约平台相对受益
• 交易类平台在Agentic Commerce中护城河提升，Amazon为典型代表
• Meta AI优化广告匹配，推动广告量价齐升
【风险提示】
⚠ AI变现不及预期
⚠ 流量迁移超预期冲击
⚠ Agentic Commerce落地不及预期