📊 AI 智能摘要
【核心观点】
2026年有色金属行业景气度持续上行，进入正常区间中部。核心观点：全球经济复苏分化，国内稳增长政策与美联储降息共同支撑行业需求，尤其是铜、铝、稀土等细分领域供需紧平衡格局强化。预计行业稳中向好，但需警惕国际贸易摩擦和地缘政治扰动。
【关键要点】
• 铜：行业进入‘零加工费’阶段，供需紧平衡持续，冶炼企业经营压力大。
• 铝：产能受政策约束，电解铝紧平衡，价格中枢上移；氧化铝过剩压力持续。
• 稀土：出口管制延续，价格支撑明显。
• 锂、钴：供需趋紧，价格中枢上移；镍受印尼政策影响，呈震荡态势。
【风险提示】
⚠ 国际贸易摩擦与地缘政治风险
⚠ 金属供需失衡加剧
⚠ 政策执行不及预期