万联证券_电力设备行业跟踪报告：动储双轮驱动，锂电业绩加速回升_20260513

【核心观点】 2025年锂电产业链在动力和储能需求驱动下实现业绩显著修复，整体营收和净利润同比大幅增长。2026年一季度延续高景气度，各细分环节盈利能力持续提升，其中正极材料、电解液和铜箔铝箔表现尤为亮眼。报告建议关注中游材料环节及电池龙头公司，同时需警惕竞争加剧和新技术产业化风险。 【关键要点】 • 2025年锂电产业链营收9394.28亿元，同比增长22.44%，归母净利润904.06亿元，同比增长52.98%。 • 动储双轮驱动下，2026年一季度锂电产业链营收同比增长57.19%，归母净利润同比增长79.40%。 • 正极材料扭亏为盈，电解液和铜箔铝箔环节盈利大幅回升，隔膜环节也实现扭亏。 • 建议关注中游材料环节和电池龙头公司，把握技术迭代带来的投资机会。 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 原料价格波动 ⚠ 新兴技术产业化不及预期