📊 AI 智能摘要
【核心观点】
电力行业2026中期策略报告指出，电改持续深化，特高压建设有望提速。2026年初电力板块表现优于大盘，光伏领涨。预计'十五五'期间电力供需格局为'宽电量、紧电力'，电价可能企稳。火电受益于煤价企稳和容量电价政策；水电在低利率环境下具备配置价值；核电机制电价政策保障收益。特高压投资计划高达4万亿，东南沿海电力需求增长和能源安全推动建设。推荐关注火电、核电、风电、特高压及电网设备(如变压器)出海机会。
【关键要点】
• 预计'十五五'电力供需格局为'宽电量、紧电力'，电价有望企稳
• 特高压投资计划4万亿，东南沿海和三北风光基地建设加速
• 容量电价政策重塑火电商业模式，核电机制电价保障收益
• 风电政策底已现，光伏装机回归平稳
• 电网设备中电表升级和变压器出口延续高景气
【风险提示】
⚠ 电源投资不及预期
⚠ 利用小时数下降风险
⚠ 电网建设不及预期
⚠ 电力市场建设不及预期
⚠ 燃料成本上涨风险
⚠ 市场化电价波动风险