中邮证券_高纯金属镓锗铟产量大增，参股金洲精工受益PCB钻针需求爆发_20260513

【核心观点】 中金岭南2025年业绩受资产减值和财务费用拖累，但2026Q1扭亏为盈。公司铅锌产量稳步增长，高纯金属镓锗铟产能扩张显著，参股金洲精工有望受益于PCB钻针需求爆发。中邮证券给予“买入”评级，预计2026-2028年净利润年均增长超18%，对应2026年PE约16.75倍。 【关键要点】 • 铅锌金属年采选产能30万吨，未来产量稳步增长，2026年计划生产精矿铅锌金属量26.64万吨。 • 高纯金属镓锗铟产能45吨/年，2026年计划产量同比大幅增长，尤其铟锭产量增长757%，高纯材料业务成为第二增长曲线。 • 参股金洲精工（25%股权），PCB钻针需求因AI芯片升级爆发，预计2026年贡献投资收益1.8亿元。 【风险提示】 ⚠ 有色金属价格波动风险， ⚠ 高纯材料及PCB钻针项目进度不及预期风险