万联证券_中药Ⅱ行业跟踪报告：中药：业绩承压，估值偏低_20260513

【核心观点】 中药板块2026年前四个月下跌2.80%，业绩承压（收入-0.82%，利润-2.02%），但估值（PE 25.20）处于历史低位（分位数27.99%）。行业分化明显，建议关注OTC品牌修复、创新中药及基药目录标的。 【关键要点】 • 2026Q1中药板块收入同比-0.82%，利润同比-2.02%，估值PE(TTM)为25.20（处低位） • 业绩分化：OTC企业（如华润三九、云南白药）和创新中药（如以岭药业）表现突出 • 政策风险：集采超预期、研发失败及消费复苏不及预期影响行业 【风险提示】 ⚠ 院外消费修复慢于预期 ⚠ 集采价格管理超预期 ⚠ 创新中药研发不达预期