国元证券_商社美护行业周报：五一出行温和增长，周大福发布正面盈利预告_20260513

【核心观点】 本期报告聚焦商社美护行业动态，指出五一假期出行数据温和增长，周大福发布正面盈利预告。美妆领域呈现分化，淘天美妆大盘收缩，抖音彩妆增长强劲；出行和景区数据表现亮眼。维持行业'推荐'评级，建议关注美护、IP衍生品及黄金珠宝板块，标的包括若羽臣、毛戈平等。风险提示关注需求波动、贸易摩擦及地缘政治等。 【关键要点】 • 商贸零售、美容护理板块本周分别上涨1.29%和1.82%，出行链'五一'假期出行人次同比增长3.49% • 周大福FY26净溢利预计增长45%-55%，美妆领域国际品牌稳健，国货表现分化 • 抖音美妆彩妆类目同比增幅近40%，维琪科技北交所IPO过会 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期 ⚠ 贸易摩擦风险 ⚠ 地缘政治风险