东吴证券_计算机行业点评报告：磷化铟有望成为AI算力时代的“光之基石”_20260513

【核心观点】 磷化铟凭借超高电子迁移率和精准匹配通信窗口的特性，有望成为AI算力时代高速光芯片的关键材料。随着光模块向1.6T及CPO演进，磷化铟需求激增，供需缺口超过70%。国产厂商如云南锗业、先导科技加速产能扩张和技术突破，打破进口依赖，但面临国际出口管制、扩产周期长和技术壁垒等挑战。 【关键要点】 • 磷化铟是AI算力时代高速光芯片的核心材料，具备超高电子迁移率和精准波长匹配特性。 • 光模块迭代推动磷化铟需求激增，2026年供需缺口预计仍超70%。 • 国产厂商加速产能扩张，云南锗业已实现6英寸磷化铟衬底规模化量产，计划新增产能达30万片/年。 【风险提示】 ⚠ 良率爬坡不及预期、扩产周期延误风险、出口管制风险、原材料价格波动风险