📊 AI 智能摘要
【核心观点】
线下药店行业2025年至2026Q1收入利润实现正增长，利润增速显著高于营收增速，呈现'出清整合+精细化转型'特征。通过加盟扩张、渠道下沉提升收入，同时压缩费用、优化运营提升利润，头部企业逐步向高产出门店转型，行业格局呈现'强者恒强'趋势。
【关键要点】
• 2025-2026Q1线下药店收入增速4.19%，利润增速25.52%/10.65%
• 从粗放式扩张转向精细化运营，聚焦高产出门店
• 门店向'健康全周期服务驿站'转型，增加诊疗管理服务
• 行业集中度提升，具备运营和数智化能力的企业优势明显
【风险提示】
⚠ 集采与价格治理超预期风险
⚠ 线上药房冲击风险
⚠ 并购整合效果不达预期风险