📊 AI 智能摘要
【核心观点】
海达尔作为服务器滑轨龙头，近期加码高端新品研发，特别是在液冷服务器滑轨领域技术储备完善。尽管2025年受家电领域竞争影响业绩下滑，但分析师维持增持评级，上调未来几年盈利预测，看好液冷服务器市场快速增长及公司产品放量潜力。
【关键要点】
• 公司2025年营收同比下降11.17%，归母净利润下降22.09%，主要受家电领域竞争加剧影响。
• 维持‘增持’评级，调整盈利预测至2028年归母净利润1.03亿元，对应当前股价PE为25.0X。
• 液冷服务器市场预计2024-2029年CAGR达46.8%，2029年规模达162亿美元，公司产品有望受益。
• 2025年研发投入同比增长10.34%，累计有效专利132项，高端新品如带压板L型滑轨已进入样品测试阶段。
• 风险因素包括募投项目不及预期、原材料波动及市场竞争加剧。
【风险提示】
⚠ 募投项目不及预期风险
⚠ 原材料价格波动风险
⚠ 市场竞争加剧风险
⚠ 业绩不及预期风险