太平洋_西麦食品：新品带动Q1业绩超预期，盈利能力持续提升_20260513

【核心观点】 西麦食品2025年全年及2026Q1业绩表现亮眼，营收和净利润同比大幅增长，新品带动业绩超预期，盈利能力持续提升，维持'买入'评级。 【关键要点】 • 2025年公司营收同比增长18.11%，净利润同比增长28.93%，Q1业绩超市场预期。 • 产品结构优化，复合燕麦片高速增长，大健康新品布局成效显著。 • 盈利能力提升，2026Q1净利率创近五年新高，成本控制和费用优化成效显著。 【风险提示】 ⚠ 食品安全风险 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 原材料成本上涨风险 ⚠ 新品推广不及预期