华源证券_合金软磁粉芯稳增，芯片电感受益ASIC需求有望加速放量_20260513

【核心观点】 华源证券维持铂科新材（300811.SZ）‘买入’评级。公司金属软磁粉芯业务持续增长，受益于AI数据中心和新能源汽车领域需求。同时，芯片电感业务因与MPS等客户合作深化及ASIC需求增长而加速放量。预计2026-2028年归母净利润分别为5.6亿、7.1亿、8.7亿元，当前PE为53倍。风险包括需求波动、项目建设进度及原材料价格波动。 【关键要点】 • 金属软磁粉芯业务稳增，受益于AI数据中心、新能源汽车及充电桩领域需求。 • 芯片电感业务加速，与MPS等客户合作深化，ASIC需求增长推动新增长曲线。 • 预计2026-2028年归母净利润分别为5.6亿、7.1亿、8.7亿元，PE分别为53、42、34倍。 【风险提示】 ⚠ 需求波动风险（AI数据中心、新能源汽车等下游需求变化） ⚠ 项目建设不及预期风险（惠州生产基地产能建设进度） ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 新业务拓展不及预期风险