📊 AI 智能摘要
【核心观点】
报告提出钢铁行业权益资产定价框架，强调供需纪律对利润中枢的重要性。当前钢铁板块因供给侧政策未充分定价被低估，利润修复空间较大。在供给调控和自律情形下，吨净利有望增厚155元/吨，对应约12%的ROE修复。推荐关注困境反转钢企和具备成本优势的龙头企业，在行业beta改善前提下给予'买入'评级。
【关键要点】
• 钢铁行业定价核心：跨周期利润中枢+供给纪律
• 当前吨净利50元/吨、估值15倍PE，困境反转弹性约173% YE
• 2028年铁矿成本支撑下移后，吨净利修复空间155元/吨
• 供给侧改革法治化是利润长期修复保障
【风险提示】
⚠ 风格流动性抽水风险
⚠ 经济危机及大类资产流动性抽水风险
⚠ 原料放量、供给调控不及预期风险