📊 AI 智能摘要
【核心观点】
报告对比分析了2020-2022年双碳政策推动的电力行情与2026年初至今算电融合行情。核心观点认为，算电融合产业趋势明确，电力企业参与算力基础设施建设带来增长机会。三维框架包括能源通胀下的电价上涨、火电业绩改善及算电主题行情。维持'买入'评级，关注算电融合标的及能源强国主题。
【关键要点】
• 双碳与算电融合行情均经历从点状到区域、全国的三阶段演进
• 算电融合产业趋势明朗，电力企业参与算力设施建设（参股/控股）
• 三维框架：能源通胀驱动电价上涨、火电业绩改善、算电主题延续
• 关注标的：煤炭/火电公司、算电融合相关能源央企
• 南方电网负荷创新高，电价同比上涨86%，基本面改善加速
【风险提示】
⚠ 煤价波动超预期
⚠ 绿电装机消纳不及预期
⚠ 电力体制改革政策不及预期