📊 AI 智能摘要
【核心观点】
报告指出，煤炭板块或迎来上行窗口。供给端安全检查扩大导致供应收缩，需求端夏季用电高峰及补库需求启动，推动动力煤和炼焦煤价格上行。分析师维持'看好'评级，建议布局周期与红利双逻辑的煤炭企业，关注供需改善带来的盈利修复机会。
【关键要点】
• 煤市供应收缩叠加需求升温，动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧
• 价格修复将经历四个阶段：长协机制修复、盈利均分、惯性上行至电厂盈亏平衡线（860元/吨）
• 焦煤目标价参考比值计算：京唐港主焦煤与动力煤比值2.4倍，对应目标价1608-2064元/吨
【风险提示】
⚠ 经济增速下行
⚠ 进口煤炭增加
⚠ 可再生能源替代加速