国金证券_机械行业研究：看好CPO设备、燃气轮机、SOFC以及工程机械_20260531

【核心观点】 报告看好机械行业四个细分领域：燃气轮机、工程机械、CPO设备及SOFC产业链。燃气轮机需求因北美数据中心爆发式增长而高景气，应流股份和杰瑞股份受益；工程机械量价双升，头部企业利润弹性大；CPO设备中耦合与测试环节需求激增，联讯仪器为核心标的；SOFC解决数据中心缺电问题，国内配套供应商迎来机遇。 【关键要点】 • 燃气轮机：北美数据中心需求2025-2028年CAGR预计219%-88%，应流股份、杰瑞股份订单爆发。 • 工程机械：挖机销量同比增长34.9%，头部企业涨价转向价值竞争，推荐三一重工、徐工机械。 • CPO设备：光引擎与芯片共封装技术降耗增效，联讯仪器测试设备需求增长。 • SOFC：解决数据中心电力缺口，产业链电解质、换热器等国内供应商受益。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动风险 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 政策变化风险