西南证券_医药行业周报：BD合作持续推进，ASCO年会正式开幕_20260531

【核心观点】 2026年5月医药生物指数下跌2.64%，跑输沪深300指数，估值PE-TTM为31.9倍。BD合作持续推进，智翔金泰与辉瑞合作总金额达18.2亿美元，信达生物与辉瑞签署105亿美元协议。ASCO年会于5月29日至6月2日开幕，重点关注创新药数据。A+H股上市趋势明显，爱尔眼科等公司递交港股招股书。稳健组合和港股组合推荐，风险包括政策、研发和业绩不及预期。 【关键要点】 • 医药生物指数周跌幅2.64%，跑输沪深300；估值PE-TTM为31.9倍。 • BD合作活跃：智翔金泰与复星医药签署3亿美元首付款协议；信达生物与辉瑞合作总额105亿美元。 • ASCO年会开幕：5月29日至6月2日在美国举办，重点关注创新药数据发布和潜在商业合作。 • A+H股上市趋势：爱尔眼科、赛诺医疗递交港股上市申请，扩展融资渠道。 • 投资组合建议：稳健组合包括恒瑞医药等；港股组合包括信达生物等，核心逻辑为国际化和估值提升。 【风险提示】 ⚠ 医药行业政策不确定性超预期风险 ⚠ 研发进展不及预期风险 ⚠ 业绩不及预期风险