📊 AI 智能摘要
【核心观点】
报告指出，4月保险行业保费增速放缓，人身险原保费同比+0.6%（较3月下降），产险保费同比-0.2%（转负）。尽管短期增长承压，但分析师对长期增长韧性保持信心，认为负债成本优化和估值修复可能性存在，维持‘增持’评级。
【关键要点】
• 4月人身险原保费同比增速放缓至0.6%，主要因基数效应；健康险占比提升，商保深化合作潜力大。
• 产险增速转负，车险与非车险均下滑，但非车险综合治理或改善承保盈利。
• 负债端优化预期（分红险转型、新单结构改善），资产端利率下行压力缓解，估值处于历史低位。
• 维持‘增持’评级，2026年EV估值0.47-0.69倍PEV、PB 0.86-1.45倍，目标价未明确。
• 风险包括长端利率下行及新单增长不及预期。
• 推荐关注经营稳健、具品牌优势的头部险企。
【风险提示】
⚠ 长期利率趋势性下行风险
⚠ 新单业务增长不及预期风险