华源证券_26Q1业绩保持高增长，AI NAS蓄势开启新篇_20260529

【核心观点】 绿联科技26Q1财报显示营收同比增长53.4%，净利润同比增长58.1%，毛利率改善至39.3%。公司产品结构优化及海外渠道拓展是业绩增长的主要驱动力。AI NAS产品即将发布，与MiniMax合作推动生态建设，有望成为第二增长曲线。华源证券上调评级为‘买入’，预计2026-2028年净利润增速为45%-32%，当前PE为29倍。 【关键要点】 • 26Q1营收28亿元，同比增长53.4%，净利润2.4亿元，同比增长58.1% • 毛利率达39.3%，同比提升1.3个百分点，费用控制保持稳定 • 产品结构优化、海外渠道拓展及AI NAS布局推动增长 • 与MiniMax深度合作，实现AI应用一键部署 【风险提示】 ⚠ 市场竞争风险 ⚠ 国际贸易摩擦及关税风险 ⚠ 技术人才流失风险