东吴证券_拟向中信金控发行H股股票，中长期有利于公司进一步提升国际竞争力_20260529

【核心观点】 中信证券拟向中信金控发行H股，募集资金160亿元，用于发展国际化业务，预计将提升公司总资产与净资产至行业第一。短期对ROE小幅摊薄，但中长期有望增强国际竞争力。维持'买入'评级，预计2026-2028年净利润分别为330亿、357亿、382亿元。 【关键要点】 • 中信证券拟向中信金控发行H股，募资160亿元，全部用于国际化业务拓展。 • 增发后总资产、净资产跃居行业第一，短期ROE小幅摊薄至3.0%。 • 中信证券国际业务表现强劲，2025年净利润9亿美元，ROE达22%。 • 券商再融资趋势明显，中信证券此次发行符合行业趋势。 • 维持'买入'评级，2026年PB为1.10倍，未来盈利稳定增长。 【风险提示】 ⚠ 交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益下滑。 ⚠ 再融资政策变化或影响公司资金使用效率。 ⚠ 国际市场竞争加剧可能影响业务拓展效果。