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计算机行业研究：再谈Q3科技最大的驱动力：VERA RUBIN与谷歌V8
国金证券
| 刘高畅,郑元昊,孙恺祈
| 20260726
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📊 AI 智能摘要
核心观点
本报告指出，Q3科技领域的主要驱动力是英伟达Vera Rubin平台与谷歌TPU的量产推进，算力供需矛盾仍是核心问题。Vera Rubin通过五类机柜协同构建AI工厂，算力效率显著提升；谷歌云业务超预期增长，资本开支持续加大，进一步加剧算力紧缺。产业链中，机柜、PCB、光模块、液冷和电容等环节将迎来需求爆发。
关键数据
- **Vera Rubin 量产进度**：已在300家全球合作伙伴支持下部署，NVL72机柜已在全球云基础设施运行，每兆瓦token吞吐量达Blackwell NVL72的10倍。
- **TPU商业化启动**：谷歌Q2云收入同比增长82%，CapEx从1800-1900亿美元上调至1950-2050亿美元，TPU系统销售模式已启动客户交付。
- **HBM4供应**：2026年Q3进入全面量产，SK海力士2026年Q1营收同比增长198%，明确未来三年客户需求超供给。
- **算力需求**：谷歌与SpaceX签署9.2亿美元/月算力租用协议，云业务积压单达5140亿美元。
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-26 17:08