非银金融行业跟踪周报：保险/券商H1利润高增，均受益于投资收益改善

核心观点

关键数据

• **保险行业**：
• 中国人寿净利润同比增长215%-235%，主要因Q2股市回暖（沪深300指数单季度上涨11.9%）。
• 行业估值（2026E P/EV）：0.43-0.74倍，处于历史低位（数据来源：东方财富研究报告）。
• 保险板块2026H1负债端改善，长期看好健康险与养老险发展。
• **证券行业**：
• 上市券商2026年上半年净利润预计同比增长56%，第二季度增速达93%（同比口径）。
• 估值（PB）：2026E行业平均PB为1.2x，大券商PB为1.1x（数据来源：东方财富研究报告）。
• 两融余额同比提升50.65%，券商风险整体可控（无大面积平仓）。
• **多元金融**：
• 信托资产规模同比增长20.11%（2025年6月），利润总额同比增幅0.45%。
• 期货行业2026年6月成交额同比增长53%，净利润同比下降20.73%。
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风险提示

• ⚠ ⚠ 宏观经济不及预期（如利率下行或经济增速放缓）。
• ⚠ ⚠ 政策趋紧可能抑制行业创新（如金融监管加强）。
• ⚠ ⚠ 市场竞争加剧风险（券商两融业务或经纪业务竞争）。
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