农林牧渔2026年7月投资策略：看好肉牛与原奶周期共振反转，超强厄尔尼诺概率进一步提升

核心观点

关键数据

• **肉牛基本面**：2025年国内牛肉价格淡季不淡，较2024年同期上涨40%；肉牛养殖深度亏损导致产能去化，2026年4季度有望迎来价格拐点。
• **原奶供需**：国内原奶价格已跌至现金成本水平，较2022年同期下跌35%；USDA预计2025年中国期初奶牛存栏量将重回2019年同期水平。
• **企业估值**：
• 优然牧业（9858.HK）：2026年港股目标估值15倍PE，对应目标市值150亿港元。
• 牧原股份（002714.SZ）：2026年A股市盈率目标13倍，较当前估值修复空间30%。
• 华统股份（002840.SZ）：2026年肉牛养殖业务预计贡献30%业绩弹性。

风险提示

• ⚠ ⚠ 超强厄尔尼诺影响：可能导致饲料成本上升20%。
• ⚠ ⚠ 奶牛淘汰进度不及预期：若产能出清不足，原奶价格修复可能延迟。
• ⚠ ⚠ 猪周期波动：生猪价格波动可能拖累板块估值。
• ⚠ ⚠ 政策变动：非洲猪瘟等动物疫情可能扰动养殖板块。
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