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全球科技：Agentic Era系列一：智能体AI浪潮已至，CPU与IC载板迎来非线性跃迁
浦银国际证券
| 陈耀波,苏聪
| 20260703
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📊 AI 智能摘要
核心观点
Agentic AI 时代已至，推动 Token 消耗指数级增长，促使 AI 应用范式从“训练-推理”转向“代理式”，CPU 在 AI 系统中的地位显著提升，与 GPU 的配比从 1:8 收敛至 1:1，带动全球 CPU 总可触达市场规模（TAM）增长超 2 倍。IC 载板因上游产能约束进入涨价超级周期，头部企业有望实现量价齐升。浦银国际维持行业“超配”评级，并对安谋控股（ARM.US）、深南电路（002916.CH）等个股给予“买入”评级。
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关键数据
- **服务器 CPU 与 GPU 配比变化**：从 1:8 收敛至 1:1，预计全球 CPU TAM 增长超 2 倍（测算基于配比从 1:4 提升至 1.5:1）。
- **全球企业活跃 Agent 数量**：预计 2025 年约 2860 万，2030 年将达 22 亿（年复合增长率 139%）。
- **Token 消耗量**：2025 年全球 Token 消耗量为 0.0005 PetaTokens，预计 2030 年将暴增至 152,667 PetaTokens（年复合增长率 3418%）。
- **IC 载板市场**：受 CPU 出货量增长和先进封装需求驱动，ABF 载板供需紧张，单位成本因材料消耗增加而上升。
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增持
风险提示
- ⚠ ⚠ 全球宏观经济波动导致 AI 资本开支不及预期，影响算力基建扩张。
- ⚠ ⚠ AI Agent 渗透率滞后，大模型生态发展速度不及预期，制约需求释放。
- ⚠ ⚠ 上游关键材料（如 ABF 薄膜）供给短缺或受资本、地缘政治因素限制。
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-03 05:52