保险行业2026年中期投资策略：资负管理护航长期经营，静待估值向基本面回归

核心观点

关键数据

• **财务表现**：2026Q1上市险企归母净利润合计同比-17%，但好于市场预期；中国人寿NBV同比增长75.5%，新华保险人力规模同比增长10.8%。
• **负债端**：银保渠道新单保费同比增速达两位数，头部公司优势显著；分红险占比显著提升，2026Q1国寿新单期交保费中浮动收益型占比超90%。
• **资产端**：2026Q1末行业资产配置中股票+基金合计占比15.4%，同比提升0.1个百分点；十年期国债收益率回升至1.73%，利好保险公司固收类投资。
• **估值指标**：截至2026年6月26日，保险板块估值PEV（0.41-0.71倍）、PB（0.78-1.50倍）处于历史低位。

风险提示

• ⚠ ⚠ **利率下行风险**：长端利率趋势性下行可能压缩保险公司投资收益
• ⚠ ⚠ **权益市场波动**：权益投资收益短期波动可能影响净利润表现
• ⚠ ⚠ **新单增长不及预期**：若银保渠道监管政策趋严或消费者信心不足，可能影响保费增速
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