旅游零售Ⅱ
增持
2026年中期社会服务行业投资策略报告：行到水穷处，坐看云起时
万联证券
| 叶柏良
| 20260626
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AI 摘要
【核心观点】
2026年中期社会服务行业投资策略报告核心观点：当前板块估值处于历史底部，下半年投资机会围绕边际修复（商务出行、入境游、餐饮同店数据）和长期布局（服务消费加速渗透）展开。建议关注出行链（旅行社、酒店、景区）、连锁餐饮、现制茶饮及体育赛事等方向。
【关键要点】
• 两条主线：边际修复（Q3-Q4数据验证窗口）与长期布局（服务消费占比接近50%临界点）
• 出行链：旅行社入境业务、酒店加盟模式、周边休闲景区
• 餐饮茶饮：连锁餐饮同店拐点、茶饮下沉市场与出海布局
• 体育赛事：IP资源稀缺标的，版权与赞助收入增长
【风险提示】
⚠ 自然灾害和安全事故风险
⚠ 政策风险
⚠ 宏观经济增速不及预期风险