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基础化工行业专题报告：硫价上涨过程中，中国化工行业面临的挑战和机遇-“硫”荒已至，路在何方
华源证券
| 李辉,张峰,刘晓宁,李佳骏
| 20260625
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AI 摘要
【核心观点】
硫磺供需紧张导致价格大幅上涨，中国化工行业面临挑战与机遇。短期供需偏紧，硫磺价格创历史新高，但潜在风险包括中东供应恢复和企业生产问题。长期来看，部分子行业如黄磷、钛白粉、蛋氨酸和粘胶短纤可能受益。
【关键要点】
• 硫磺供需紧张，价格持续上涨，中国库存大幅下降，进口量同比下滑72%
• 黄磷、钛白粉、蛋氨酸和粘胶短纤等子行业因成本上升或供需失衡而受益
• 硫磺保供政策优先满足磷肥需求，其他行业供应持续收紧
【风险提示】
⚠ 中东硫磺供应恢复导致价格下跌
⚠ 企业生产受政策或突发事件影响
⚠ 全球产品价格波动风险