银行行业投资策略报告：业绩改善 聚焦增长

【核心观点】 2026年一季度银行行业业绩显著改善，营收和净利润增速回升，净息差降幅收窄，拨备计提力度上升。政策端维持适度宽松，预期全年业绩稳健，建议优选稳健品种及低估值股份行，关注预期差机会。 【关键要点】 • 2026年一季度营收和净利润增速分别为7.6%和3%，利息净收入转正受益于净息差收窄。 • 净息差同比降幅收窄4BP，中收业务保持正增长，但其他非息收入波动性较大。 • 拨备计提力度上升，利润弹性低于收入弹性，资产质量稳健但风险上升。 • 政策端维持宽松，流动性支持稳增长，防御性配置价值显现。 • 外部地缘风险可能导致市场波动，需关注宏观经济下行和通胀压力。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济下行导致资产质量恶化 ⚠ 货币政策宽松对净息差的负面影响 ⚠ 财政政策力度不及预期 ⚠ 监管政策持续收紧