短期业绩承压，龙头地位稳固

【核心观点】 保利发展作为央企龙头，短期业绩受行业调整影响承压，但销售规模仍居行业首位。公司聚焦核心城市拿地，债务结构优化，融资成本低。预计未来随着行业集中度提升，公司具备竞争优势。 【关键要点】 • 短期业绩承压：2025年营收和净利润同比大幅下降，但销售金额稳居行业第一。 • 龙头地位稳固：持续聚焦核心城市深耕，土储结构优化，融资渠道畅通。 • 未来成长性：行业集中度提升背景下，公司具备竞争优势，预计2026-2028年业绩逐步恢复。 【风险提示】 ⚠ 房地产行业政策风险 ⚠ 销售改善不及预期 ⚠ 土地市场竞争加剧